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非另一個泡沫:半導體正推動一個真實的未來

20/5/2026

高級投資組合經理 Ryan Davies, CFA

董事總經理 股票客戶投資組合經理 Michael P. Evans, CFA

半導體幾乎支撐着每一種現代生活體驗 - 由智能手機與汽車,到雲端運算,以至現時的人工智能(AI)工具 - 然而對大多數人而言,它們往往「看不見」。半導體不僅是晶片,其需求亦正受到多項長期結構性力量所支持。我們認為,當前市場對半導體的興奮情緒,並不會重演科網泡沫,因為相關投資是建基於實質的基建建設及可帶來收入的服務,而非單純炒作。此外,機遇版圖亦不止於少數最受注目的AI「龍頭」企業。

重點摘要 :

  • 市場機遇龐大且正在擴展:行業預期將持續強勁增長至2030年。
  • 不同於科網泡沫,此半導體周期的基礎更為扎實:支出主要連繫於實體基建及可變現的服務,而非僅靠市場熱度與敘事。
  • 半導體周期與細分領域並不一致、亦不會同步波動:採取主動管理、覆蓋全球價值鏈的投資取態,較只聚焦於少數最受注目的AI或半導體股份,更有利把握更廣泛的投資機遇。

 

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    截至 2026 年,半導體一直是全球股票市場中表現最強的板塊之一,其表現受惠於需求強勁與基本面改善的強大組合。市場焦點一直集中在人工智能(AI),但可把握的機遇並不局限於單一主題或少數公司。隨着 AI 基建持續擴張,帶動的投資不僅限於高性能運算晶片,亦涵蓋支撐現代數據中心運作所需的網絡與供電相關技術。與此同時,AI 以外的部分產業亦開始出現穩定及復甦的初步跡象。

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