29/7/2026
高級總監,投資組合經理 Gun Woo
亞洲區股票投資部主管 蔡尚琴


回顧電力剛發明時,全球先建設發電廠及輸電線路等必要基建,其後才能展開真正的轉型。
人工智能的發展正經歷類似過程。現時企業對晶片、數據中心及電網的大規模投資,正為人工智能應用在未來數年逐步擴展奠下基礎。在我們看來,市場討論焦點正愈來愈由「人工智能採用能否延續」轉向「支撐人工智能發展的關鍵基建如何落地與擴建」。在這個發展進程中,亞洲看來正扮演重要角色。
智能是指感知、分析資訊並作出反應的能力。在人工智能領域,機器學習正是運用這些能力,透過圖像處理器(GPU)處理資訊,並利用記憶體儲存及傳輸資訊。其後,生成式人工智能興起。隨著ChatGPT於2022年推出,機器開始能夠對問題作出智能回應。及至2026年,代理式人工智能面世,機器如今可執行不同任務,例如發送電郵、作出預訂及編寫軟件程式碼。
人工智能每演進一個階段,都需要規模更大的「電腦」,因此需要更多GPU和記憶體。隨著人工智能由對話邁向執行任務,相關需求亦加速增長。「代理型(agentic)人工智能」於2026年推出,帶動詞元(token)消耗量明顯上升;詞元使用量是衡量人工智能使用程度的指標。

要應付人工智能需求的迅速增長,單靠先進的演算法並不足夠,要支援這種增長,必須在相當規模上實際建設相關基礎設施。
談及人工智能企業時,人們往往首先想到家喻戶曉的大型企業。然而,表面之下其實存在一個更龐大、但相對不那麼顯眼的生態系統,涵蓋眾多製造商、設備生產商及原材料供應商。從精密製造、製造與測試設備,以至先進原材料和重型工業工具,全球只有少數企業具備相關供應能力,而其中大部分公司均以亞洲為基地。

亞洲涵蓋多個人工智能垂直領域,包括晶片、電力、數據、機械人技術及康健護理。
在每個領域中,均可看到相同的動力模式。以機械人技術為例,整個產業背後有一系列系統整合商、致動器製造商及齒輪箱製造商默默耕耘,卻大多未受市場關注。我們相信,當中部分企業在基本面及估值兩方面均展現出較強的競爭優勢。
亞洲在供應價值鏈下游的市場份額看來有望進一步提升。相關領域或可提供一組更具差異化的投資機遇。

創新一直有賴於與製造環節緊密協作,亞洲長期被視為重要的製造樞紐,並由多個行業已建立的生產生態系統及產能所支撐。
資料來源:世界知識產權組織《2025年全球創新指數》、聯合國教育、科學及文化組織(UNESCO)、集邦科技(TrendForce)、SNE Research、宏利投資管理估算(2026年7月)
紮實的製造專業知識與技術,有助以具競爭力價格生產更優質的產品,繼而或可刺激消費需求。需求增加或會帶動區內工廠擴大產量,形成良性循環,並可能隨著時間不斷擴大效益。
憑藉亞洲的製造規模及供應鏈優勢,我們相信該區看來已具備良好條件,參與下一階段的工業與科技轉型。從人工智能運算所需的晶片,以至可望塑造人工智能未來的各類應用,亞洲正協助打造多項支撐全球運作的關鍵技術。
AI熱潮背後:宏利環球多元資產入息基金如何發掘長線股票投資機遇
人工智能(AI)持續創造潛在投資機遇,但我們認為,並非所有與 AI 相關的企業都能成為長期贏家。有見及此,宏利環球基金 – 環球多元資產入息基金採取更具選擇性及重視估值的投資策略。在本投資通訊中,我們將探討在識別長期贏家時所著重的三大關鍵特質,以及這些投資原則如何體現於本基金的股票配置之中。現時,本基金維持看好通訊服務、康健護理、必需消費品及能源等板塊。目前的配置反映投資團隊由下而上分析的投資理念,精選具備長期基本因素、良好現金流特質及估值吸引力的企業。
關於聯儲局三年來首次加息的最新觀點
美國聯儲局宣布調高聯邦基金利率25點子,加幅符合市場預期。環球首席經濟師Alex Grassino分享他對加息的最新觀點。
亞洲高收益債券創新高,接下來何去何從?
亞洲高收益債券一直是投資者獲取較高收益的重要渠道,但現時所面對的投資機遇,與新冠疫情前已截然不同。正如我們接近一年前於投資通訊中探討,這個資產類別已不再由中國內地房地產發展商主導,投資機遇反而變得更多元化,涵蓋金融機構、博彩營運商、基建企業,以及個別前緣市場等多個不同領域。
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