31/5/2021
美國銀行投資組合管理團隊
美國經濟自2020年初開始受到疫情衝擊,當地銀行業前景亦因而受累,但隨著每個季度過去,銀行業成功收復失地,並作好部署,以助帶動經濟廣泛復甦。截至撰寫本文時,幾乎所有美國上市銀行已公布第一季業績,行業整體表現繼續優於美國銀行投資組合管理團隊的預期。根據我們的分析,以下九個重點概述銀行業現況及為股票投資者帶來的啟示。
美國銀行業的資本水平已從2009年低位急升
資料來源:聯邦存款保險公司,2021年1月。有型普通股權益與風險加權資產資本比率是根據常用的量度資本比率,評估銀行在未來面對財政壓力的可能性。
美國銀行業的基本因素看來穩健,而且資本和流動性均處於歷史高水平。隨著經濟重啟,信貸基本因素遠優於一年前的預期。為評估主要銀行抵禦更多經濟衝擊的能力,監管機構已進行最新一輪壓力測試,有關結果理想,促使股份回購限制進一步放寬。我們認為這些發展足證銀行業的資本實力雄厚,而且信貸批核水平有所提升。此外,我們相信美國國會在3月份通過的最新刺激經濟方案應可為當地經濟提供更多支持,並降低信貸成本。鑑於上述趨勢持續發展,我們預期美國銀行業的盈利將在2021年加速增長。
1 「KBW銀行2021年第一季盈利概要,第2期:在信貸趨勢大致利好的情況下,銀行公布的每股盈利持續勝預期」,Keefe, Bruyette & Woods,2021年4月23日。
2 每股盈利是衡量一家公司締造多少利潤的指標,計算方法是把公司淨收入除以其已發行股份總數。
3 美國聯儲局新聞稿,2021年3月25日。
大選後:印度前路何去何從?
我們分析近期關鍵選舉的影響,並制定路線圖,透過「5Ds」框架說明這可能會如何影響印度的經濟發展及投資機會。
聯儲局可能暫緩減息,這對固定收益投資者有何影響?
自年初以來,市場對美國貨幣政策的預期急速逆轉,由於通脹情況可能比預期更持久。今年減息次數的預期亦大幅減少。我們仍然看好美國優質的中期固定收益,相信可為投資者提供吸引的投資機會,本文將剖析箇中原因。
中港股市最新動態
儘管市場下跌,但我們認為,香港恒生指數已反映內地2023年第四季的國內生產總值增長趨勢,而且投資者忽略了一些亮點。中國內地的四大主要增長動力(即「4A」)維持不變,去庫存的進展優於預期,加上更多政策措施出台,意味著經濟可望見底。
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